‘Motor’ de Pemex sigue a un paso del grado de inversión: Fitch alerta sobre límites del apoyo federal

Petróleos Mexicanos (Pemex) enfrenta obstáculos para recuperar el grado de inversión, dependiendo más del respaldo del gobierno federal que de mejoras financieras propias, advierte Fitch Ratings.

Apoyo federal alcanza su límite en la calificación de Pemex

De acuerdo con Adriana Eraso, analista líder de Fitch Ratings, Pemex ha llegado prácticamente al máximo beneficio que puede obtener de las acciones emprendidas por el gobierno mexicano desde finales de 2024.

Aunque el mercado percibe que la petrolera está a un paso de recuperar el grado de inversión Pemex, Fitch considera que esa expectativa no es realista en el corto plazo. Actualmente, la compañía se mantiene un escalón por debajo de esa calificación, sostenida por el apoyo extraordinario del gobierno federal, más que por mejoras estructurales en su desempeño financiero.

Para avanzar en la calificación, Pemex necesitaría una garantía explícita del Estado sobre al menos 75% de su deuda o una mejora en la calificación soberana de México, condiciones que hoy no se vislumbran, señaló Eraso.

Deuda y mercado financiero: ¿real cambio o ajuste temporal?

La reciente incursión de Pemex en los mercados financieros se interpretó como una maniobra para mejorar la liquidez y el perfil de vencimientos, pero no como un cambio estructural en su nivel de apalancamiento. La deuda emitida no cuenta con respaldo gubernamental, por lo que no contribuye al ajuste al alza de la calificación Pemex.

Fitch advierte que otorgar una garantía explícita implicaría integrar la deuda de Pemex al balance del soberano, lo que podría afectar negativamente la calificación soberana de México.

Producción de crudo y deuda con proveedores: riesgos operativos de Pemex en 2026

Otro foco de alerta para Fitch es la creciente deuda con proveedores. La agencia señala que el impago a contratistas ha generado paralizaciones en operaciones, afectando la producción y aumentando los costos de sustitución de servicios.

Según datos preliminares, la producción de crudo Pemex estaría por debajo de 1.6 millones de barriles diarios, afectando directamente el EBITDA y debilitando métricas clave como liquidez y apalancamiento. Aunque parte de la caída responde a la política energética del gobierno destinando más crudo a refinación doméstica Fitch continuará evaluando la tendencia, advirtiendo que una caída más pronunciada podría derivar en una nueva revisión a la baja de la calificación stand alone Pemex.

2026, un año clave para Pemex y su calificación crediticia

Fitch considera que 2026 podría ser un año bisagra para Pemex, dependiendo de la implementación de la reforma energética y de los nuevos esquemas de contratos mixtos y asociaciones con el sector privado. El desempeño de estas medidas será crucial para determinar si la petrolera logra avanzar hacia la recuperación del grado de inversión Pemex.

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